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2020-01-14

惠誉: 随着金价上涨,金矿商应保持谨慎本月 14号 11:01493

据外媒报道,惠誉国际评级(Fitch Ratings)的一份报告指出,随着金价上涨,矿商应抵制增加股东现金回报的诱惑,并建议表现出比过去牛市周期更为谨慎的态度。惠誉表示,目标是在未来几年保持强势并保持财务和经营灵活性的公司,将表现出围绕资本分配的纪律,并将着重于股息的可持续性。报告称:“我们预计,尽管在降低成本,提高效率和降低资本支出的情况下,金价不会进一步上涨,但经过2019年的适度改善后,行业FCF在2020年仍将保持强劲。”“如果杠杆指标超出管理层规定的目标或进行并购,由于金价可能持续上涨,高于预期的FCF可能会被用来加速去杠杆化。黄金矿商也可能向股东返还更多现金。”作为业内知名人士对价格上涨做出反应的一个例子,惠誉指出全球排名第一的黄金矿商纽蒙特(Newmont)近期管理层宣布将季度股息提高79%至每股25美分,并称该行为符合其严格的资本分配方法,该方法要求维持投资级资产负债表,投资可获利的增长并将现金返还给股东。另一方面,Yamana在2019年7月将其股息提高至每年4美分/股之后,最近将其股息提高至每年5美分/股,这是逐步进行的一部分股息增加的方法。惠誉认为,这一股息水平仅占Yamana运营现金流的不到10%。该公司的目标是实现可持续的股息,并在12月实施了一项建立现金储备基金的政策,如果金价下跌且保证金持续收缩,则可在需要时使用该储备金。“我们预计雅玛纳2021年的总债务/息税折旧及摊销前利润约为2.0倍,黄金周期中期价格假设为1200美元/盎司。”根据市场分析师的说法,对资产负债表上债务水平感到满意的生产商可能会保持更大的现金余额,作为收购的“火药”,特别是考虑到最近收购后,纽蒙特和巴里克的非核心资产剥离计划。文件指出:“战略并购在降低国家风险的同时,改善成本状况、规模、多样化和平均矿山寿命,可以降低业务风险,增强信用状况。”

2020-01-10

惠誉: 未来几年全球铜矿产量预计将稳步增长本月 10号 10:142634

据外媒报道,未来几年全球铜矿产量预计将稳步增长,预计将有一些新项目和扩建投产。据惠誉(Fitch Solutions)预测,到2020~2028年,全球铜产量将以年均3.1%的速度增长,总产量将从2160万吨增至2780万吨。惠誉在12月15日的一份报告中指出,在2028年之前,铜价上涨和需求上升将为新项目和扩张提供支持。美国和中国之间关税争端的负面影响,在2019年限制了铜价,铜的交易价格在每磅2.51~2.73美元之间,低于行业建设新矿所需的水平。然而,随着美国和中国上月达成一项将稳定全球经济的临时贸易协议,这种红色金属出现了看涨的逆转,并可能获得一些收益。到2021年、2022年和2023年,全球铜产量的年增长率将超过4%,其中秘鲁和刚果民主共和国(DRC)的产量增长尤为强劲。惠誉预计,秘鲁的矿山产量增长将超过全球最大的生产国智利。并表示,尽管存在反采矿抗议活动,但跨国公司仍将继续在秘鲁投资,原因是该国拥有丰富的矿产储量、低成本和有利的监管环境。例如,南方铜业拥有强大的项目渠道,包括价值14亿美元的Tia Maria项目、25亿美元的Michiquillay项目和28亿美元的Los Chancas项目。“我们相信中国的投资将在秘鲁的铜业中扮演越来越重要的角色。矿工正在寻求多样化的供应链,以弥补中国国内消费量大于其供应量的情况。”惠誉表示。惠誉援引秘鲁能源和矿产部的数据称,未来十年,中国企业将向秘鲁的五个矿业项目投资总计102亿美元。中铝的Toromocho矿于2015年开始商业化生产,并计划投资约13亿美元扩大项目规模。由中国五矿集团持有74%股份的MMG公司,于2014年从嘉能可(Glencore)手中收购了Las Bambas铜矿,并持有Galeno铜金银项目的多数股权。Galeno项目是中国五矿集团和江西铜业集团共同投资的一个新项目,预计投资35亿美元。鉴于中国铝业的Toromocho扩建项目和Minsur的Mina Justa的生产时间表尚不确定,惠誉将秘鲁2020年铜矿产量增长预测从5.0%下调至1.0%。对于智利,惠誉解决方案预测,由于全球矿业公司必和必拓(BHP)今年下半年扩大了Spence增长选项,伦丁矿业(Lundin Mining)的Candelaria矿产量增加,以及2019年初受暴雨影响的矿山产量反弹,智利产量将温和增长0.5%至589万吨。由于矿石品位下降和泰克资源(Teck Resources)旗下Quebrada Blanca的产量损失,这些发展应超过安托法加斯塔公司(Antofagasta)的Centinela业务的产量下降。惠誉指出,生产的下行风险将来自全国各地矿石品级的下降、不利的气候、…

惠誉: 未来全球矿山锡产量增长缓慢本月 10号 10:13901

惠誉方案(Fitch Solution)预测结果显示,2019~2028年,全球矿山锡产量增速为0.9%,低于2009~2018年2.1%的年均增速。而且,这个速度还是在锡价上涨的情况下才会出现。惠誉预计,受到环境监管比如马来西亚实施的环境制度,以及主要产锡国比如中国开采品位的下降,未来锡产量增长速度仍将趋缓。 从产量看,中国仍然是最大锡生产国,预计2028年产量为9.41万吨。但是,中国产量占全球比例将从2018年的29%降至2028年的27.7%,而民主刚果和南美的矿山锡产量将增长。惠誉预测,从2019年到2028年,中国矿山锡产量年均增速为0.4%,高于过去10年 1.6%的年均增幅。从2019年到2023年,印度尼西亚锡产量年均增幅预计为0.9%,高于过去5年的2%,原因是从长期看制度改革将影响产量。惠誉认为,未来锡价上涨将刺激全球锡产量增长。2018年,缅甸实施新矿法吸引了国内外矿业公司的兴趣,新矿业项目包括锡的许可申请增长。截至2019年4月,缅甸政府收到了1661份矿业项目申请。除此之外,中国最大锡精矿生产商云南锡业在缅甸勘查锡矿。从现在到2028年,缅甸将继续维持其作为全球前10位锡生产国的地位,届时其产量占全球比例将达到12.2%,尽管露天开采矿山可能转入地下可能导致产量增速下降。另外,惠誉认为锡价上涨将增加秘鲁、澳大利亚和玻利维亚等国生产商的利润水平。

2019-12-26

惠誉: 全球锌产量有望增加2019-12-26 09:54448

惠誉解决方案(Fitch Solutions)的最新行业分析显示,未来几年全球锌产量有望增长。惠誉预计,全球锌产量将继续增加,因价格上涨促使矿商重启闲置产能,并开始在主要的新矿山开始生产。市场分析师认为,锌价格相对于历史水平的上涨,将刺激对新项目的投资、扩建和重启,因为项目的经济效益将保持其吸引力。惠誉还认为部分闲置产能仍有恢复的空间,并预计全球锌矿产量到2020年将同比增长2.44%,至1350万吨,到2028年将增至1570万吨,平均同比增长1.97%。中国仍将是全球遥遥领先的最大锌生产国。惠誉预计,由于矿石品位下降和环境监管日益严格,中国的锌产量将停滞不前。该报告指出,中国“十三五”规划中提出的矿产资源保护和矿业行业的进一步整合将对中国的锌产量产生影响。惠誉预计,秘鲁未来几年仍将是全球最大的锌精矿生产国。根据能源和矿产部(MEM)的数据,该国大约有57家矿业公司。尽管参与企业数量众多,但秘鲁锌行业仍以Antamina为主,该公司在2018年生产了40.9万吨锌,而Nexa Resources公司则以Cerro Lindo和El Porvenir为主。惠誉预计,从中短期来看,随着2020年至2022年间该矿向更多铜锌矿和更少纯铜矿过渡,Antamina将继续推高产量。韩国锌业(Korea Zinc)在Pachapaqui和Nexa Resources的扩张,也将为其增长提供支持。惠誉(Fitch)的全球矿业数据库显示,秘鲁在建的新锌项目数量排名第三,为15个。在2019年的强劲增长之后,惠誉分析师预计澳大利亚将在未来10年保持发展势头。在2019年,MMG的Dugald River矿的扩产和嘉能可在Mount Isa的Lady Lorreta矿的重启使澳大利亚的锌矿产量同比增长了约14%。惠誉预计,鉴于澳大利亚的项目渠道健康,到2028年,该国将成为全球第二快的平均增长率。分析人士预测,受锌价上涨和项目管道稳固的影响,到2028年,该国锌产量将从2018年的94万吨增加到130万吨,同比平均增长3.6%。惠誉预测,鉴于未来几年锌价前景乐观,初级矿商将继续推进澳大利亚的锌项目。澳大利亚目前在Fitch Solutions的全球矿产数据库中总共拥有26个与锌相关的新项目、扩展项目和重启项目。

2019-11-22

惠誉: 自主无人机将引领采矿监控技术之路2019-11-22 10:17188

惠誉国际咨询公司(Fitch solutions)的一项新的行业趋势分析发现,矿商预计将继续使用自主无人机技术,作为新的物联网解决方案的补充,以提高矿山运营效率和工人安全。惠誉(Fitch)预测,拥有自主能力和延长飞行时间的无人机将受到青睐,因为这两种无人机都比其他现有选择更能提高效率,而一个国家的监管环境将是自主无人机发展和采用速度上的一个显著障碍。分析师表示,工业金属价格较低的环境,将进一步激励矿商采取技术改进措施,以提高利润率。无人机技术是最近才加入矿业运营的 必和必拓2017年才开始在昆士兰的煤矿和南澳大利亚的奥林匹克水坝矿使用无人机技术。必和必拓随后宣布,通常由飞机完成的高空测量现在可以由无人机完成,这为公司每年节省了340万美元。该报告发现,该技术具有影响力,因为它能够快速调查采矿作业的各个领域,从而提高了工人的安全和生产率。无人机可以更容易地对起重机、塔、斜坡和爆破区域进行检查和监控,从而减少工人在更危险地点的工作。惠誉(Fitch)的报告称,无人机还可以更频繁地捕捉运输道路和储存矿石的数据和图片,让矿山运营商评估当前的作业是否符合设计计划,并评估是否需要维护。具有自主能力和延长飞行时间的无人机将是首选,因为与其他可用的选择相比,这两种无人机都能进一步提高效率。无人机技术目前可以通过雇佣第三方无人机服务、培训员工远程手动驾驶无人机,或者使用矿山拥有的自动无人机选项来使用,这些都是昂贵且耗时的。使用第三方还可以限制无人机的使用频率,因为经常需要第三方前往远程采矿作业。惠誉预计公司将采取的策略自主无人机技术的改进和所有权法规允许其使用,并预计无人机飞行时间较长的功能将支持为无人机理论上可以覆盖更大的区域之前需要充电或更换电池,节省时间。尽管惠誉预计无人机使用率将上升,但分析师认为,监管仍将是未来几年矿商使用无人机的一个障碍。

2019-11-14

惠誉: 世界铁矿石产量将小幅增长2019-11-14 10:051622

惠誉智库(Fitch Solutions)在最新发布的全球铁矿石开采业展望报告中指出,未来10年世界铁矿石产量将小幅增长。其中,巴西和印度铁矿石产量增长,但中国下降。惠誉预测,世界铁矿石产量增量将从今年的280万吨增至2028年的310万吨。这意味着铁矿石产量年均增幅为0.9%,大大低于2009 2018年平均2.9%的增幅。惠誉认为,一方面,在印度和巴西产量增长推动下,全球铁矿石供应保持增长,其中淡水河谷新矿山将扩产,在全球铁矿石生产中仍将居于控制地位。另一方面,由于生产成本高,中国铁矿石产量将下降。澳大利亚产量调整惠誉将2019年澳大利亚铁矿石产量从原先估计的9.03亿吨下调为8.82亿吨,主要是因为“维罗尼卡”(Veronica)飓风以及其他生产困难造成矿业巨头减产。例如,受到飓风以及港口设施发生火灾影响,力拓将年度铁矿石产量预期下调了1400万吨。同样也是因为飓风影响,必和必拓将年度产量目标下调了600万吨。从2019年到2028年,澳大利亚铁矿石产量将微幅增长,预计年均增幅仅为0.4%,大大低于2009~2018年平均10.4%的增幅。这主要是因为小型矿山产量下降,而大型企业仍将保持产量增长。从长期看,包括力拓、必和必拓和福蒂丘集团在内的矿业公司将努力减少成本,提高产量,从而推动澳大利亚铁矿石产量增长。巴西产量回升惠誉预计,未来巴西铁矿石产量将回升,主要得益于经营成本低廉,以及项目链完整。2019年,巴西铁矿石产量将降至4.43亿吨,随后将回升,2028年预计达到5.67亿吨,年均增幅1.5%。今年产量下降主要是受到布鲁马迪纽尾矿坝溃决事故的影响。淡水河谷公司决定未来三年暂停上游法建造的尾矿坝的生产,使得产量每年损失4000万吨。印度产量上升印度实施的的一些新政策,包括取消低品位铁矿出口税,以及新的矿山和矿产法将加速许可审批,并使关闭矿山重新投入生产。但是,虽然政策支持铁矿石生产,但总体上看,印度政府的权利金制度将阻碍铁矿业的增长潜力。惠誉预计,印度铁矿石产量将从今年的2.3亿吨增至2028年的2.41亿吨,年均增幅2%,高于2009~2018年平均0.9%的增幅。

2019-10-10

惠誉: 惠誉盘点亚洲采矿行业面临的三大主题2019-10-10 10:425679

惠誉解决方案(Fitch Solutions)的分析师近日发布了一份报告,称亚洲采矿业将继续受益于优质资源的供应和低廉的劳动力成本,但一些关键国家仍在努力应对政策不确定性、资源民族主义和环境保护等问题。惠誉在最近一份有关亚洲关键矿业主题的综述中预测,地缘政治紧张局势加剧以及全球经济面临的压力将继续引发大宗商品市场的波动,从而加剧金属需求和价格的风险。惠誉预计,到2020年,中国经济面临的风险将继续上升,与美国的贸易争端不会轻易得到解决,这将促使政府出台进一步的货币和财政刺激措施,以缓解经济增长面临的下行压力。分析师指出,这将提振国内金属需求,并防止金属价格暴跌,进而支撑地区的采矿行业。但惠誉指出,中国因汽车行业的增长放缓、与美国的糟糕关系以及环保法规,这种风险依然存在。在亚洲乃至全球,受益于政府支持性法规和先进基础设施的澳大利亚矿商,终将成为采矿业颠覆性技术运动的领导者。惠誉表示,随着新的镍矿出口禁令从2020年1月起生效,印尼的政策不确定性和资源民族主义将继续存在,更多的外国矿商将业务出售给当地利益相关者,而新的外国投资将受到阻碍。蒙古将继续成为亚洲矿业价值增长最快的国家,拥有高品质的金、铜和煤炭储量,以及多个大型项目。分析师强调,在未来几个季度,金属市场上最大的风险仍将来自中国,因为中国的宏观经济政策将继续以试图缓解与美国的严重贸易冲突和整体经济放缓对国内行业的影响为主。惠誉认为,自2018年下半年以来,中国政府加大了对国内产业的支持力度,这可能会随着宏观经济逆风的增强而加强,将支持中国对基本金属的需求。这些旨在加强基础设施的措施已在近几个月开始实施,一些项目已开始动工。

2019-08-30

惠誉: 2020年至2022年镍价仍将在逐步上升2019-08-30 13:523300

惠誉国际(Fitch Solutions)分析师将2019年镍价预测从此前的平均每吨13250美元上调至13550美元,原因是镍价在7月和8月经历了强劲的投机性上涨。尽管惠誉(Fitch)分析师认为,目前的涨势有些过头,预计短期内价格将从现货价格平均回落。但他们表示,紧张的基本面因素将使价格在今年剩余时间内保持高位。报告称:“镍价自7月初以来上涨了34%以上,主要是由于印尼供应方面的担忧以及镍价作为电动汽车电池关键部件的持续吸引力,引发了一系列投机活动。”7月8日,印尼能源和矿产资源部长班邦加托阿里约诺(Bambang Gatot Ariyono)在议会听证会上的发言,重申了该国2014年的承诺,即在2022年前禁止包括镍在内的未加工矿产出口。惠誉预测,作为世界上最大的镍矿生产国,印尼矿石出口的禁止可能导致镍市场的大幅紧缩,这促使投资者采取多头仓位,预期随着出口禁令的批准,未来几年价格将不可避免地走高。长期来看,惠誉分析师认为,在2020年至2022年期间,由于全球市场仍处于赤字状态,镍价仍将在逐步上升。

2019-08-28

惠誉: 产能置换政策或将令中国铝行业达到产能上限2019-08-28 13:482820

国际评级机构惠誉27日发表报告认为,供给侧改革下,政府出台的多项产能置换政策可能令中国铝行业在2022年至2023年间达到4500万吨左右的产能上限。惠誉预计,产能置换政策短期内不会对铝产量产生显著影响,但从长期来看,随着铝行业达到产能上限,产能利用率将提高;同时,随着更高效、低成本的产能进入市场,铝行业生产成本将下降。

2019-08-21

惠誉: 2023年中国铝行业或达到产能上限2019-08-21 16:493841

8月20日,评级机构惠誉(Fitch Ratings)发布报告称,中国铝行业将在2022 2023年达到4,500万吨左右的产能上限,主因在于政府供给侧改革之下的大量产能置换政策。“产能置换”这一概念于2013年被提出。该政策严禁电解铝行业新增产能,产能严重过剩行业项目建设须实施等量或减量置换,仅允许电解铝企业通过兼并重组,或同一企业集团内部进行产能转移。据惠誉评估,自该政策开始执行到2018年底,已置换超过700万吨产能指标。该机构预计,产能置换政策不会对短期内铝产量造成重大影响,因为多数被置换的产能指标来自早已因高成本而停产的企业。不过,惠誉认为,长期来看,随着行业达到产能上限,产能利用率将上升,而更高效、低成本的置换产能进入市场后,也将促进生产成本的降低。尽管对上游氧化铝及下游半成品铝材的投资或将令国内铝企的资本支出扩大(从而提升产量及出口),产能触顶也可能会在一定程度上抑制资本支出规模。欧盟、东南亚等地区对半成品铝材的需求上升,而中国铝企资本支出不减,那么这类地区实施的反倾销措施可能引发对中国铝产品的反冲。

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